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预期之中 意料之外?纸浆弱势到底为何?

来源:未知   作者:吴博士   日期:2018-11-28 11:58

预期之中,意料之外?纸浆弱势到底为何?
  纸浆期货上市首日在大贴水后再次大跌至跌停,确实出乎意料,但是如我们预期,下跌又在预料之中,昨天我们的报告(传送门 纸浆期货明天就要上了,我们为你准备了这些策略!)已经分析了纸浆市场偏弱的原因,供给方面今年漂针浆1-10月进口同比2.2%,去年全年进口同比1.1%。需求方面当前市场偏弱,终端包装纸厂、文化用纸厂近期利润不佳,开工率下滑,生活用纸相对稳定,这个从高企的纸浆库存就可以看出。对于后市的预期,目前宏观悲观氛围浓厚,其他大宗商品弱势明显,对于纸浆亦是如此。

  博弈角度看,今日公开消息显示参与集合竞价的有厦门国贸(600755,股吧)纸业有限公司、中基石化有限公司、中粮祈德丰商贸有限公司、浙江永安资本管理有限公司和山东枫叶国际贸易有限公司等,其中可以看出,金融资本积极参与,其在高贴水背景下积极下打的手段在10月份以来的商品跌势中已经表现的淋漓尽致。

  定价逻辑方面,由于SP1906合约还较远,现在都是预期逻辑阶段,前期市场仍还是资金为王的阶段,当前较高的基差水平或拖累现货下跌(当然现货近期一直是跌势),同时期货高贴水情况下短期继续下打可能空间有限,最终实现基差修复。

  不过今日以跌停收盘,短期空头力量占优,后期可在价格企稳后若现货稳定,或存在一波基差修复的行情,但整体在宏观弱势背景下,上涨空间又受限。

  今日纸浆期货首日即跌停,望各位投资者加强风险防范意识,谨慎运作,理性投资。

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